10月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（以下簡稱“央行”）授權全國銀行間同業拆借中心公布，10月20日，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限品種LPR較前值均維持不變，符合市場預期。

事實上，10月份以來政策利率即7天期逆回購操作利率保持穩定，意味著當月LPR報價的定價基礎沒有發生變化，已在很大程度上預示10月份LPR會保持不動。

“受反內卷牽動市場預期等影響，近期包括1年期銀行同業存單到期收益率（AAA級）在內主要中長端市場利率有所上行，商業銀行在貨幣市場的融資成本略有上升。”東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，在商業銀行凈息差處于歷史最低點的背景下，當前報價行主動下調LPR報價加點的動力不足。由此，10月份兩個期限品種的LPR不變符合市場普遍預期。

今年以來，LPR僅在5月份調整過一次。當月，7天期逆回購操作利率由1.5%下調至1.4%，帶動LPR同步下行0.1個百分點。截至目前，LPR已經連續5個月“原地踏步”。

王青認為，三季度以來，受極端天氣、穩增長政策節奏、外部波動、房地產市場調整等多重因素影響，消費、投資、工業生產等宏觀數據有所下行。但受貿易轉移效應持續發酵、上年同期基數變化等影響，出口增速加快，再加上年初財政政策已經加力，5月份央行實施降息降準，三季度以來貨幣政策總體上處于觀察期，這是近期LPR保持穩定的根本原因。

展望后期，業界認為年內仍存在降息可能，這也將帶動LPR下調。

“近期外部波動加大，美國高關稅政策對全球貿易及我國出口的影響有可能在四季度進一步體現，加之近期投資、消費增速有所下行，四季度加力穩增長、穩就業的必要性上升。年內政策利率及LPR報價有下調空間。值得注意的是，9月份美聯儲恢復降息，并有可能繼續降息，外部因素對國內實施適度寬松貨幣政策的掣肘進一步弱化。”王青預計，年底前央行有可能實施新一輪降息降準，并帶動兩個期限品種的LPR跟進下調。

浙商證券首席經濟學家李超對記者表示，下半年外部影響仍存在不確定性，國內有效需求不足和供給端過度競爭的結構性矛盾依舊存在，所以需要適度寬松的貨幣政策對沖經濟下行的壓力和外部環境不確定性。全年看，2025年貨幣政策維持寬松基調，與財政、產業、就業、社保等各項政策形成政策合力，預計四季度末央行將有一次50個基點的降準，以及10個基點的降息。(記者 劉琪)